banner2

banner1

banner10

​Türkiye: Fitch, not görünümünü faiz indirimleri ve lira değer kaybı üzerine negatife düşürdü

Fitch Ratings, Türkiye'nin kredi notunun görünümünü "erken" olarak nitelendirdiği parasal gevşemenin yurt içi güvendeki bozulmaya işaret etmesini ...

GÜNDEM 07.12.2021, 06:12
​Türkiye: Fitch, not görünümünü faiz indirimleri ve lira değer kaybı üzerine negatife düşürdü

Fitch Ratings, Türkiye'nin kredi notunun görünümünü "erken" olarak nitelendirdiği parasal gevşemenin yurt içi güvendeki bozulmaya işaret etmesini gerekçe göstererek negatife indirdi. Para biriminin zayıflamasıyla finansman baskılarını yeniden alevlendirebilecek makroekonomik ve finansal istikrar için riskler yaratabileceğine işaret edilirken; son dönemde agresifleşen faiz indirimleri, ekonomi yönetiminde değişiklikler ve büyüme odaklı ekonomi perspektifi genel olarak baskıya temel oluşturan faktörlerdir. Enflasyonun %20’ye yakın olduğu bir dönemde alışılmadık bir yaklaşımla gerçekleşen son Merkez Bankası faiz indirimleri ve Cumhurbaşkanı Sn. Recep Tayyip Erdoğan’ın ekonomi yaklaşımına bağlı olarak faizlerin inebileceğine dair değerlendirmeleri, mevcut politikanın sürmesine dair beklentimize temel oluşturmaktadır.

 

“Merkez bankasının erken para politikası gevşeme döngüsü ve 2023 cumhurbaşkanlığı seçimleri öncesinde daha fazla faiz indirimi veya ek ekonomik teşvik beklentisi, Türk lirasında eşi benzeri görülmemiş gün içi de dahil olmak üzere keskin bir değer kaybının yansıması olarak yurt içi güvende bozulmaya yol açtı.”

 

Rapordaki değerlendirmelerde; 2018 ve 2020 krizlerinin ardından Türkiye’nin, bu yeni stres dönemine, ekonomik otoritelerin politika tepki işlevine ilişkin yüksek derecede belirsizlik, yüksek dış finansman gereksinimleri, bozulan enflasyon dinamikleri ve zayıflamış dış tamponlar ile kırılgan bir konumdan girmekte olduğuna işaret edilmektedir. Merkez bankası, artan enflasyona (Ekim'de yıllık %19,9) ve dış finansman koşullarındaki sıkılaşmaya rağmen Kasım ayında ana politika faizini %15'e indirdi (Eylül'den bu yana toplam 400 baz puanlık düşüşle). Sonuç olarak; reel faiz oranlarının Mart'taki %2,75'ten negatif bölgeye (-%4,9) derin bir düşüş göstererek yurt içi güveni zayıflattı ve döviz talebini artırdığı belirtilmektedir.

 

Merkez bankası, son aylarda politika kılavuzunu pozitif reel oranları koruma taahhüdünden çekirdek enflasyon dinamiklerine odaklanmaya ve daha yakın zamanda cari açığı kapatmaya defalarca değiştirdi. Fitch, döviz piyasasına Merkez bankası müdahalesinin, devam etmesi halinde, değer kaybı baskılarının arkasındaki ana nedenleri tek başına ele almayacağını ve zaten zayıf olan Merkez bankası uluslararası rezervlerinin kompozisyonunu daha da zayıflatan risklerini düşünüyor. Son dönemde %30 üzerinde değer kaybeden liranın; Negatif reel oranlar, politika rehberliğinin olmaması, hükümet yetkililerinin ekonomik kalkınma stratejisinin bir parçası olarak liranın zayıflamasını savunan açıklamaları, yükselen enflasyon ve enflasyon beklentileriyle beraber baskı altında kalmayı sürdürmesi bekleniyor. Söz konusu faktörlere politika tepkisinin zamanlaması ve türü konusunda ise yüksek derecede belirsizlik olduğuna işaret ediliyor.

 

Fitch; enflasyonun 2021 sonunda %25'e ulaşacağını ve 2022-2023'te ortalama %20 ile derecelendirilen ülkeler arasında en yükseklerden biri olmaya devam edeceğini tahmin ediyor. Zayıf lira, yüksek uluslararası emtia fiyatları ve artan enflasyon beklentileri, enflasyon tahminleri üzerinde yukarı yönlü riskler oluşturuyor. Son derece negatif bir reel politika faizini sürdürmek, örneğin mudilerin güveni sarsılırsa, finansal istikrar için riskleri artırarak yerel güveni daha da zayıflatabilir ve potansiyel olarak bankaların ve şirketlerin dış finansmana şimdiye kadar esnek erişimini tehlikeye atabilir. Ayrıca, hükümetin daha hızlı ticari kredi büyümesini desteklemeye odaklanması, Fitch'in görüşüne göre gevşeme döngüsünün arkasındaki temel gerekçe ve 2022 için önemli reel ücret artışları beklentisi, cari hesaptaki iyileşmeyi tersine çevirebilir. Önümüzdeki 12 ayda vadesi dolacak dış borç, çoğunluğu bankalar ve şirketlerle ilgili olmak üzere 168 milyar ABD Doları (Eylül sonu) tutarındadır. Hafifletici faktörler arasında, stres dönemleri boyunca dış finansmana devam eden erişimin ve özel sektör dış kaldıracının azalması yer almaktadır.

 

Ekonomik değerlendirme tahminlere bakacak olursak;

 

·        Genel devlet borcunun GSYH’ye oranının Ağustos ayındaki tahmin %39’dan GSYH'nın %47'sine önemli ölçüde artacağını tahmin edilmektedir. Malı açık / GSYH’nin hükümetin revize edilmiş %3,5'lik 2021 mali hedefinden daha iyi performans göstermesi muhtemeldir ve Fitch, açığın 2022-2023'te emsallerinin altında kalacağını tahmin ediyor. Merkezi hükümet borcunun %60'ı, 2017'deki %39'dan Ekim 2021'de dövize bağlı veya cinsinden olduğundan, borç dinamikleri artan kur risklerine karşı savunmasız kalacaktır.

·        2021’de %10,5 olarak tahmin edilen GSYH büyümesinin emsallere güçlü olsa da, ABD doları cinsinden kişi başına düşen GSYİH 2013'ten bu yana bozuldu ve yaklaşık 4.000 ABD Doları azalarak 8.500 ABD Doları tahminine düştü. 2022 için %3,5 büyüme tahminiyle ilgili yüksek düzeyde bir belirsizlik var. Fitch’e göre; Son para politikası gevşetme ve açıklanan ek kredi destek önlemlerinin teşviki, para politikasının yerel finansman maliyetleri üzerindeki azaltılmış etkisi, tüketici ve yatırımcıdaki bozulma ile dengelenecek.

·        Daralan cari işlemler açığı, orta derecede yüksek uluslararası rezervler ve bankaların ve şirketlerin büyük borç ödemelerini yenilemek için yeterli dış finansmana kesintisiz erişimi nedeniyle 2021'de dış finansman baskıları hafifledi.

·        Uluslararası rezervler, güçlü ihracat gelirleri, net dış borçlanma ve Çin ile yeni döviz swapı ve Güney Kore ile yapılan döviz swapının yanı sıra 6,4 milyar ABD doları IMF SDR tahsisi sayesinde toparlandı. Fitch; Rezervlerin 2021 sonunda 119 milyar ABD Dolarına ulaşacağını, ancak devam eden cari açıklar ve finansal dolarizasyon ile portföy girişlerinin sınırlı yukarı yönlü seyri göz önüne alındığında 2022-2023'te 111 milyar ABD Dolarına gerileyeceğini tahmin ediyor.

·        Net rezervler (çoğunlukla Türk bankalarının plasmanlarından kaynaklanan döviz alacakları hariç) Kasım ortasında 25 milyar ABD Dolarına ulaştı (hala 2019 sonunda 41,1 milyar ABD Dolarının oldukça altında) ve yerel bankalarla yapılan döviz swapları hariç tutulduğunda net rezervler negatif kalmaya devam ediyor.

·        Bankaların Bağımsız Kredi Profillerine yönelik riskler önemli olmaya devam etse de, bankacılık sistemi en son Mart ayında olmak üzere finansal piyasa stresine karşı dayanıklılık göstermiştir. Mevduatın son yıllardaki stres dönemlerinde göreli yapışkanlığı, notu destekleyici bir faktördür. Buna ek olarak, bankacılık sektörünün mevcut yabancı para likiditesi, kısa vadeli yabancı para borcunu karşılamaya yeterlidir.

·        Bununla birlikte, bankacılık sektörü, kapitalizasyon, varlık kalitesi, yeniden finansman riski (kısa vadeli döviz finansmanı ile verilir) ve yüksek mevduat dolarizasyonu (kıymetli metaller dahil %56) üzerindeki etki nedeniyle döviz kuru oynaklığına karşı savunmasız kalmaya devam etmektedir.

·        Jeopolitik riskler yüksek kalmaya devam edecek, ancak mevcut yaptırımların ekonomi üzerinde şimdiye kadar sınırlı bir etkisi oldu.

 

Kaynak Tera Yatırım-Enver Erkan
Hibya Haber Ajansı

banner5
Yorumlar (0)
banner3
banner4
16
açık
Namaz Vakti 16 Mayıs 2022
İmsak 03:52
Güneş 05:39
Öğle 13:05
İkindi 17:01
Akşam 20:22
Yatsı 22:01
Puan Durumu
Takımlar O P
1. Trabzonspor 37 81
2. Fenerbahçe 37 70
3. Konyaspor 37 67
4. Başakşehir 37 62
5. Alanyaspor 37 61
6. Beşiktaş 37 58
7. Antalyaspor 37 58
8. Karagümrük 37 57
9. Adana Demirspor 36 52
10. Kasımpaşa 37 50
11. Hatayspor 37 50
12. Sivasspor 36 48
13. Galatasaray 36 48
14. Kayserispor 37 47
15. Giresunspor 37 45
16. Gaziantep FK 37 43
17. Rizespor 36 36
18. Altay 37 34
19. Göztepe 37 28
20. Ö.K Yeni Malatya 37 20
Takımlar O P
1. Ankaragücü 35 67
2. Ümraniye 35 67
3. Bandırmaspor 35 61
4. İstanbulspor 35 59
5. Erzurumspor 35 58
6. Eyüpspor 35 54
7. Manisa Futbol Kulübü 36 49
8. Tuzlaspor 35 49
9. Samsunspor 35 48
10. Gençlerbirliği 35 48
11. Keçiörengücü 35 48
12. Boluspor 35 47
13. Denizlispor 35 46
14. Altınordu 35 45
15. Adanaspor 35 45
16. Bursaspor 35 41
17. Kocaelispor 35 41
18. Menemen Belediyespor 35 38
19. Balıkesirspor 35 12
Takımlar O P
1. M.City 37 90
2. Liverpool 36 86
3. Chelsea 36 70
4. Tottenham 37 68
5. Arsenal 36 66
6. M. United 37 58
7. West Ham United 37 56
8. Wolverhampton Wanderers 37 51
9. Leicester City 36 48
10. Brighton 37 48
11. Brentford 37 46
12. Crystal Palace 36 45
13. Aston Villa 36 44
14. Newcastle 36 43
15. Southampton 36 40
16. Everton 36 36
17. Leeds United 37 35
18. Burnley 36 34
19. Watford 37 23
20. Norwich City 37 22
Takımlar O P
1. Real Madrid 37 85
2. Barcelona 37 73
3. Atletico Madrid 37 68
4. Sevilla 37 67
5. Real Betis 37 64
6. Real Sociedad 37 62
7. Villarreal 37 56
8. Athletic Bilbao 37 55
9. Osasuna 37 47
10. Celta Vigo 37 46
11. Valencia 37 45
12. Rayo Vallecano 37 42
13. Espanyol 37 41
14. Getafe 37 39
15. Elche 37 39
16. Granada 37 37
17. Mallorca 37 36
18. Cadiz 37 36
19. Levante 37 32
20. Deportivo Alaves 37 31